●市场：成交环比上升，钢价震荡反弹

●成本：铁矿高位运行，成本居高不下

●供需：需求继续恢复，库存拐点显现

●宏观：国内疫情消除，加速复产复工

●综合观点：本周（3.16-3.20）国内钢材价格小幅上涨，上半周在钢材期货反弹，以及钢材需求加速释放的刺激下，全国钢材市场价格整体走高；下半周受国际金融市场动荡的拖累，国内资本市场受到波及，部分区域钢材价格出现高位回调。值得注意的是，在连续15周增仓之后，本周国内钢材社会库存出现环比下降，预示着因疫情导致的钢材库存累积进入尾声；不过，考虑到当前钢材需求释放力度逐步减弱，钢材库存值仍处于高位，加之部分钢厂减产力度不及预期，钢产量环比还有提升的迹象；因此钢材价格很难呈现全国性的、趋势性的反弹。与此同时，国外疫情还在蔓延，全球资本市场恐慌情绪尚未消除，各国的“救市”效果需要时间显现；这些外界因素都会给钢材市场带来冲击。基于宏观面和供需面的变化，我们对下周市场行情持中性评价：库存拐点显现，价格震荡偏强，国内钢材价格指数下周将在3780-3830元区间运行。

一、钢市观察

本周（3.16-3.20）国外疫情还在指数级上升，今年全球经济进入衰退是大概率事件，金融动荡仍未结束，油价下跌和地缘政治交织。国内经济加快恢复，但全球总需求下降，冲击我国外贸出口，消费恢复增长困难，需要更多依靠投资拉动经济。

从各方调研数据来看，预估目前下游用钢需求已恢复至去年同期的八成以上。目前已有1亿农民工外出务工，占春节前返乡的80%；本周六大电厂日均耗煤量54万吨，达到上年同期的83%；本周237家贸易商钢材日均成交量28.6万吨，接近上年同期的9成，当然这其中有部分投机性需求。

据调研的247家钢厂高炉开工率73.75%，环比上周增1.16%，同比降1.28%。本周，全国71家电弧炉钢厂平均开工率为22.51%，环比上周增9.31%，同比降47.94%。

本周调研社会钢材库存量2537.6万吨，周环比下降2.4%；样本钢厂库存量1167.1万吨，周环比下降9.6%。

综合来看，本周钢材总库存（厂库+社库）为节后以来下降，后期库存有望继续去化，市场信心逐步恢复，给予钢价较强支撑。不过，钢厂也开始复产，尤其短流程钢厂复产较快。同时，国外疫情还在扩散，出口市场面临萎缩，国内下游企业全面恢复正常生产仍待时日，这些都导致高库存难以快速去化。短期内，国内钢材价格或继续震荡运行，涨跌互现。

二、成本分析

1、钢厂调价分析

随着全国各地复产复工加速推进，钢厂挺价意愿较强，上半周主导钢厂出厂价普遍上调，下半周部分钢厂出现小幅回调，但并不影响整体反弹走势。

周末钢材期货价格高位回落，钢材现货市场报价震荡下跌，从成交来看整周成交一般，随着本周后两天盘面大幅走弱，现货市场一度出现恐慌式下跌，期现公司盘面获利后，现货砸盘抛货，周五随着前情绪的市场，市场情绪稍有缓和，部分商家低价收货补仓情况也有存在。从供应方面来看，钢厂本周产量继续下降，厂库前移速度也有所加快，预计下周钢厂产量仍将维持低位，后续钢厂出厂价格下降空间有限。

2、原材料

本周（3.16-3.20）国内原料价格涨跌互现，其中钢坯、废钢价格小幅上调，焦炭价格持续下行，铁精粉则保持平稳。分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格震荡上涨。双休日，唐山地区部分普碳钢坯累计上涨60元/吨，调坯轧材钢企成本上升，直接压缩利润。周初开市，下游采购积极性下降，报价小幅回落。周中黑色系商品期货大幅震荡，市场观望氛围浓厚，收市报价下跌40元。考虑到目前唐山钢坯仓库已连续三周降库，下游采购需求逐步好转，给钢坯价格带来支撑。预计下周国内钢坯市场还会区间起伏。

焦炭市场：本周国内焦炭市场延续跌势。目前，第四轮提降基本落实，累计降幅200元/吨左右。本周焦企产能利用率小幅上升，除汾阳外其他区域环保政策相对宽松，焦企生产积极性良好；目前焦企生产只有微利，部分厂家出现亏损，挺价意愿增强。预计下周国内焦炭价格以弱稳为主。

废钢市场：本周国内废钢价格小幅反弹。受上半周钢价普涨提振，钢企利润增加，电炉钢复产明显加速；另外，长流程钢企对废钢需求亦逐步增加，废钢需求继续好转，部分前期跌幅明显的钢企开始上调废钢收购价30-70元/吨，此外，当前废钢供应依旧偏少，不同钢企废钢到货情况差异很大。整体来看，目前废钢供需弱平衡，考虑到钢企利润恢复，电炉钢复产增多，预计下周国内废钢市场以震荡上行为主。

铁矿石市场：本周国产铁精粉价格坚挺，受国际金融市场动荡，外矿市场窄幅震荡影响，国产矿市场观望为主，多数区域报价不变，东北等少数地区小幅见涨。总体来看，外矿供需正常，港口库存连续六周下降，但外矿发运量明显增加，预计下周铁矿石市场波动有限。

海运市场：3月19日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报630点，较上周同期下降3点，跌幅0.5%。3月13日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收901.18点，较3月6日下跌0.4%。3月19日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收468.88点；秦皇岛-上海（4-5万dwt）航线运价为15.5元/吨；秦皇岛-广州（6-7万dwt）航线运价为21.3元/吨。3月17日，沿海金属矿石货种运价指数报收559.39点，较上期下调0.17。预计下周BDI指数以震荡走高。

三、供给和需求分析

据跟踪的数据显示，本周国内大部分地区天气不错，下游开工率明显上升，成交表现持续回暖。具体来看，周初，钢材现货价格大幅拉高，市场交投气氛高涨，成交表现出色；周二，高位资源成交乏力，出货情况有所萎缩；周三，钢材期货震荡拉高，市场心态恢复，出货量快速回升；周四，国外金融市场大幅动荡，影响国内市场情绪，整体出货萎缩；周五，低位资源小幅反弹，叠加周末备货需求，成交有所恢复。总体来看，时值三月中下旬，钢材需求逐步恢复常态，对现货价格有明显提振。

从库存情况来看，本周全国钢材社会库存年后出现下降，库存拐点隐约出现，表明需求端强于供给端，随着全国范围内复产复工的推进，后期库存有望继续下降。不过，考虑到钢价反弹后，不少钢厂也增加产量，尤其短流程钢厂复产速度加快，后期钢材市场面临供需双双回升的态势，库存消化过程将被拉长，所以钢价反弹并不会一帆风顺。

四、宏观方面

1、核心企业加速复工 中国制造努力重现活力

目前，中国规模以上工业企业复工复产已接近正常水平。据中国工业和信息化部统计，到3月17日，全国除湖北外的规模以上工业企业平均开工率超过98%，企业人员平均复岗率约为84.8%。核心企业复工，能够牵引整个产业链运转起来。在湖南，工程机械领域龙头企业的中联重科和三一重工都已接近满产。2月份三一重工产量大幅增加，比1月份增加了50%。三一重工还帮助上下游企业复产。

2、多路资金加速涌入“解渴”重大项目

当前，从中央到地方都在密集部署推进重大投资项目开工复工。伴随重大项目的渐次启动，如何满足资金需求的问题也提上日程。连日来，地方政府专项债券发行提速、中央预算内投资接连加码。与此同时，为解资金之“渴”，多地纷纷设立专项融资资金，支持重点项目建设。

3、中国多地楼市酝酿复苏 南方或快于北方

中国多地售楼处陆续重新开放，因为疫情影响“冰封”近两个月的房地产交易似乎开始酝酿复苏。近日，北京、南京、深圳、常州等多地出现售楼处人流增加的情况，不少消费者戴口罩看房，有的售楼处还需要排队进入。苏州、南京、无锡、西安等地也有房产交易中心或不动产登记中心出现民众排队等待过户的情况。

五、综合观点

本周（3.16-3.20）国内钢材价格小幅上涨，上半周在钢材期货反弹，以及钢材需求加速释放的刺激下，全国钢材市场价格整体走高；下半周受国际金融市场动荡的拖累，国内资本市场受到波及，部分区域钢材价格出现高位回调。值得注意的是，在连续15周增仓之后，本周国内钢材社会库存出现环比下降，预示着因疫情导致的钢材库存累积进入尾声；不过，考虑到当前钢材需求释放力度逐步减弱，钢材库存值仍处于高位，加之部分钢厂减产力度不及预期，钢产量环比还有提升的迹象；因此钢材价格很难呈现全国性的、趋势性的反弹。与此同时，国外疫情还在蔓延，全球资本市场恐慌情绪尚未消除，各国的“救市”效果需要时间显现；这些外界因素都会给钢材市场带来冲击。基于宏观面和供需面的变化，我们对下周市场行情持中性评价：库存拐点显现，价格震荡偏强，国内钢材价格指数下周将在3780-3830元区间运行。

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