概述：受公共卫生事件影响，需求推迟启动，导致2月份整体建筑钢材库存明显增加，创下近4年新高。在此情况下，钢厂开始减产检修，产量出现连续且快速的下滑，但仍未能抑制库存的累积。即将进入三月，钢厂陆续复产，需求逐步恢复背景下，建筑钢材价格又将走向何方？笔者尝试通过以下角度进行分析解读。

一、2月主导城市价格弱势下跌

表1：全国建筑钢材均价及主导城市价格变化

2月份国内建筑钢材均价弱势下跌。截止28日，上海、广州、北京三城螺纹钢价格月环比分别下跌360元/吨、370元/吨和260元/吨。主要城市螺纹钢全国均价3629元/吨，月环比下跌205元/吨，线材全国均价3726元/吨，月环比下跌192元/吨。

二、供给分析

1、钢厂建筑钢材开工率分析

图1：全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材开工率

Mysteel调研全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材开工率双双下降。截止2月28日，螺纹钢开工率为49.51 %，月环比下降8.85%，年同比下降18.69%；线材开工率为53.85%，月环比下降7.69%，年同比下降11.24%。受仓储及物流的影响，建筑钢材生产企业年后未能顺利复工，开工率反而出现明显下降。

2、钢厂建筑钢材产量分析

图2：全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材实际周产量

Mysteel 调研全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材产量明显回落。截止2月28日，螺纹钢周产量为241.43万吨，月环比下降58.94万吨，年同比下降83.22万吨；线材周产量为107.61万吨，月环比下降30.70万吨，年同比下降28.28万吨。受原材料库存及运输影响，厂内原材料库存处于低位，与此同时，钢厂厂内库存明显累积，钢厂被迫减产，产量明显下滑。

3、钢厂建筑钢材库存分析

图3：全国建筑钢材钢厂建筑钢材库存

Mysteel统计建筑钢材库存总量为968.87万吨，月环比增加403.38万吨，年同比增加523.72万吨；其中螺纹钢库存760.44万吨，月环比增加329.38万吨，年同比增加419.85万吨；线材库存208.43万吨，月环比增加74.00万吨，年同比增加103.87万吨。受市场归市明显延迟影响，厂内库存出现发幅度累积。

三、市场库存分析

图4：Mysteel国内建筑钢材库存

Mysteel统计建筑钢材社会库存总量为1713.08万吨，月环比上升685.67万吨，年同比增加375.94万吨；其中螺纹钢库存1276.83万吨，月环比上升501.15万吨，年同比增加258.17万吨；线材库存436.25万吨，月环比上升184.52万吨，年同比上升117.77万吨。受公共卫生时间影响，2月份需求恢复速率异常缓慢，导致库存严重累积，累库速度明显加快且总量创下近4年新高。

四、需求分析

表2：Mysteel成交量统计

Mysteel统计2月份全国日均成交量为2.76万吨，月环比下降70.14%，年同比下降66.90%。分区域来看，七大区域成交量呈现明显下滑，华北环比下滑近95%，为所有区域更大，中南环比下滑为63.97%，为所有区域最小，其余区域下滑幅度在65-85%之间。年同比来看，七大区域下滑幅度均超过50%，更大为华北94.05%。

图5：Mysteel量价对比图

五、出口分析

2月份国内钢材出口FOB报价整体小幅下跌，目前国内螺纹钢出口FOB报在425-435美元/吨左右，较上月下跌20-25美元/吨。具体来看，受春节后国内钢材市场价格大幅下跌影响，我国建筑钢材出口报价跟随下跌，故国内出口价格优势开始显现，出口企业接单量也出现较为明显的增加，但也有部分客户反馈受国内公共卫生时间影响，物流运输受到限制，外贸发运情况也有受到一定影响。目前来看，国内建筑钢材市场由于需求延迟释放、库存压力巨大，短期内贸价格难有改善，可以说短期国内建筑钢材出口优势将继续维持，尤其是螺纹钢等品种出口订单同比出现明显的放量，预计3月份国内建筑钢材出口量将有较大提升。

六、成本分析

图6：螺纹钢生产成本及利润

截止2月28日，高炉厂螺纹钢生产成本为3488元/吨，电炉厂生产成本为3851元/吨，当前市场螺纹钢销售均价为3629元/吨，利润表现不一，其中高炉生产企业生产螺纹钢平均利润在141元/吨，电弧炉生产企业生产螺纹钢生产利润在-220元/吨。高炉生产仍有可观利润而多数电弧炉生产企业已经出现亏损，故2月份电弧炉及调坯轧材企业复工时间明显偏晚。

七、总结：

纵观2月份，受突发公共卫生事件影响，市场供给大幅回落，但终端需求延迟释放，使得库存积累创近几年新高，市场整体情绪较为悲观，国内建筑钢材价格大幅下跌。进入3月份，首先，随着公共卫生事件进一步控制，各地企业陆续开工复工，建筑钢材市场逐步回归正常，同时迟到的终端需求也有望逐步恢复；其次，宏观对冲政策利好以及努力实现既定经济社会发展目标任务，为经济好转奠定动能，为后期需求旺季奠定基础。综合而言，短期需求处于缓慢恢复，基本面仍面临较大压力，预计3月份国内建筑钢材价格将继续承压，不同区域价格走势或有分化，前期跌幅较大的品种和区域整体下跌空间或较为有限，需要及时关注需求恢复与钢厂复产之间的博弈。

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