3月份市场行情处于频繁的震荡之中，总体表现为震荡下行。国内疫情宣告胜利，但境外疫情却正处于大爆发当中，这种疫情的不同步以及全球层出不穷的救市动作，使得市场处于多空消息反复交错的状态下，且变幻莫测，导致市场行情反复调整，过山车行情似乎已经成为家常便饭。

美股月内上演四次熔断，美联储频繁祭出“王炸”，最终开启无限量化QE模式，临近周末，国会2万亿刺激措施再度达成，欧洲、日本以及国内央行也开启货币宽松模式，美股市及期货一度上演绝地大反弹，触及涨停。但全球疫情暂时没有止步的迹象，尤其是美国成为新的震中，市场对于未来经济走向的不确定性升温，对资本市场的传导较为明显。目前来看，美国经济活动已经陷入了严峻的停滞状态，市场重回震荡。国内黑色系未能走出独立性行情，现货价格亦重回跌势。

据钢铁云商平台监测数据显示，截至3月31日，全国1.0mm冷轧市场均价为3948元(吨价，下同)，环比跌241元。主导城市上海马钢1.0mm冷轧卷市场价格为3850元，环比跌390元；北京首钢1.0mm冷轧卷3930元，环比跌260元；天津唐钢1.0mm冷轧大卷3800元，环比跌210元(详见下图)。

四月份国内冷轧市场走势分析及预测

1、出厂价格明显下调

4月份钢厂出厂价格明显下调。宝钢2020年4月份普冷(宝山、青山、东山、梅山)基价下调100元；4月鞍钢非汽车用冷轧板卷基价不变，现1.0mm*1250*CSPCC冷轧板卷执行价格为5385元；本钢冷轧板卷：基价不变，现一冷轧DC011.0*1250mm*C卷板出厂价格为5250元；首钢4月非汽车用冷轧板卷基价下调100元，汽车用冷轧板卷基价下调100元。现1.0mm*1250*C SPCC冷轧板卷执行价格为5100元；河钢4月份冷轧板卷价格下调100元，现1.0mm*1250*CSPCC冷轧板卷执行价格为5800元。

2、社会库存小幅下降 南方市场降库开启

3月份国内冷轧市场库存小幅下降，主要体现在南方市场降库较快，其它地区稳中上升居多。据钢铁云商平台监测数据显示，截止3月27日，国内冷轧板卷库存量140.71万吨，比上月同期降4.02%，比去年同期上升39.42%。其中天津冷轧库存10.62万吨，比上月同期上升8.92%，比去年同期上升26.42%；上海冷轧库存29.39万吨，比上月同期上升6.87%，比去年同期上升16.44%；广州冷轧库存51.52万吨，比上月同期下降12.53%，比去年同期上升60%。

3、终端产销大幅下滑 触底迹象显现

汽车方面，受疫情影响，2月我国汽车产销量出现大幅下滑。据中汽协统计数据显示，2月我国汽车产销分别完成28.5万辆和31万辆，环比均下降83.9%，同比分别下降79.8%和79.1%，乘用车降幅尤为明显。

分析认为，在消费者尽量减少外出、日常经济活动受限的疫情期间，乘用车消费需求被抑制，销量大幅下滑不可避免。同时，受疫情影响，汽车供应链问题也对乘用车生产造成很大影响。不过，值得欣慰的是，2月我国车市已经触底，随着疫情防控工作的推进、各行各业复工复产的有序推进，3月汽车市场相比2月会有明显好转。

此外，随着疫情的控制和各项促进经济和汽车行业政策的出台，汽车行业的发展正在逐步恢复。后期各项促进汽车消费的政策若能尽快落地，包括限购城市限购牌照的增加、新能源汽车消费的放开、税收优惠、促进老旧车淘汰、汽车下乡等将对市场起到促进，至少是对冲的作用。

家电方面，以空调为例，据产业在线数据显示，2月空调总产量440.85 万台，同比下滑51.59%，总销量552.58 万台，同比下滑41.51%，内销161.40 万台，同比下滑67.33%，出口391.18 万台，同比下滑13.20%，总库存1390.20 万台，同比增长11.43%。

疫情压制短期产销，内销如期大幅回落，2当月行业内销增速为近15 年来单月新低，当前空调行业排产已基本步入正轨；在此保障下，一方面前期部分延期交付的出口订单将集中在3、4 月兑现，预计短期行业出口仍将保持平稳走势；另一方面，随着国内疫情得到有效控制，行业内需压力将显著放缓。

短期来看，多空博弈较量的局面始终没有一个有效的突破点，多头走国内疫情宣告胜利+宏观利好对冲政策+企业复工复产等路线，空头则赌全球疫情泛滥+高库存+资金压力逻辑，题材围绕疫情、宏观与供需反复切换，导致市场宽幅震荡的行情亦反复出现，这种行情恐还要持续些时日，直到占力量的主要因素打破这种平衡。

需要关注的是，近期废钢产量回升，导致一部分地区库存爆满，价格走低，一些短流程电炉企业利润有回归的迹象，生产积极性较前期明显提升，增加了产量方面的压力，使得近两周降库的成果大打折扣。

4月份国内冷轧板卷或将在震荡中寻求底部，并静待反弹机会，多空对决导致向上或向下的空间相对有限。

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