截止30日，3月钢价走出探底回升再下跌的态势，钢材综合价格比上月底下跌28，分品种看，螺纹钢价格上涨68（3月螺纹均价环比2月下跌43），热轧价格下跌99，冷轧价格下跌239；62%进口铁矿石美元指数下跌1，焦炭价格指数下跌127，废钢价格指数下跌117，基本符合预期。展望4月中国钢材市场，基本面压力虽然会有一些缓解，但随着外部利空的累积和快速超预期的传导，钢价虽有向上反弹的冲动，但更多的是面临下行的压力，尽管不同区域和不同品种表现将有所分化，但都有交互下行的空间。

4月钢铁市场的主要利空因素：

首先是海外疫情蔓延的态势加大了对全球经济衰退的担忧情绪，避险情绪上升抑制做多的热情。尽管国内疫情得到了较好的控制，各项生产经营活动也逐渐开展起来，但截止31日凌晨2点，海外确诊达到76.6多万例，一些和地区仍看不到好转迹象，这引发了新的更严重的担忧，并且对全球经济陷入衰退的看法日趋一致：英国《卫报》指出：历史上最严重的全球经济衰退已经来临，且超过前两次世界大战；中国银行研究院预计2020年全球经济大概率将陷入衰退；IMF也认为全球经济将出现严重衰退；经合组织(OECD)在最新发布的报告中将2020年全球经济增速预期从2.9%下调至2.4%；国际金融协会在3月23日发布的报告中预计，今年全球经济将负增长1.5%；高盛认为2020年全球GDP下降1%，尽管全球经济有望在二季度末逐步恢复，三季度GDP有望出现回升，但复苏进程将会非常缓慢。

其次，钢材需求或不及预期，持续拉涨价格或失去基本面支撑的动力。中国在经济全球化中扮演着重要角色，许多产业链上的分工离不开中国，中国也离不开世界，所以，中国尽管有制度优势但也很难独善其身，受到海外需求骤降的影响是迟早的事。4月钢材需求可能会演绎较差的预期与不错的现实之间的矛盾。需求或不及预期，主要可能表现在，一是钢材直接出口减弱，4月份很多出口单子大部分是3月前就锁定的，但3月份下的4月订单应该受到一定影响了（国外许多加工中心都已关停），所以钢材的直接出口肯定开始有影响了。3月钢铁业新出口订单指数只有27.3；二是间接出口影响也将显现。我国大量钢材是通过制品的形式带出去的，而一些制品在4月的出口订单被取消、新订单大幅减少，这进而会直接影响国内制造业的用钢需求强度。3月制造业新订单指数只有46.4；三是原有库存的消化将影响到当期库存的表现。由于今年需求被推迟的时间较长，而供给又维持较高水平，除了一些制造企业的终端库存相对较高，还有一些建筑企业也在3月加大了备货，这些库存都有一定的消化周期，会在一定程度上影响到新资源的消费。四是内需释放也未必超预期的好。3月建筑业新订购单指数只有48.4%，仍处于收缩区间，4月建筑业表现仍需要观察。3月制造业新订单指数52，但钢铁业新订单指数只有38.5，处于收缩区间。

再有，供给逐步回升终将遏制价格反弹。据钢联调查样本数据显示，本轮供给的低点是2月底，5大品种周产量857.17万吨，此后逐步回升至3月下旬末的914.23万吨，月环比增加57万吨。原本1-2月的供给就没有怎么降（粗钢产量同比增3.1%），3月中下旬的产量快速回升（受益于废钢价格的下跌以及螺纹钢价的相对坚挺），叠加一些前期停产检修的设备恢复生产，毫无疑问4月的供给压力会不断加大，将给库存的消化带来新的压力，从而打击市场拉涨的信心。此外，由于海外疫情控制加严，部分区域消费明显萎缩，导致国外的钢材价格大跌、资源过剩，并且开始寻找中国买家，无疑会加大国内供给压力。刚刚公布的制造业指数中生产指数54.1，均高于新订单指数以及新出口订单指数；钢铁业生产指数39.3，也都高于新订单指数和新出口订单指数，说明供需压力仍然比较大。

还有，要防止融资盘的压力转化为价格下跌的推动力。今年大量的融资盘都将在4月全部到期，跌价损失、资金周转压力以及悲观的心态，或是打破当下平衡的重要诱因之一。

4月钢铁市场利多的因素似乎不多，笔者能想到的，首先是实际需求环比将会有明显的增量对钢价有一定的支撑。3月大多数时间许多工地还没有动工，一些制造业也在逐步复工中，到了4月基本全开工了，用钢量将比3月会有个显著增长，需求增长的速度和量要大于供给的相应变化，所以，在一定程度上还能提振市场信心，有限支撑钢价运行。其次是密切关注两会召开时间，如果是4月中下旬或5月上旬，或许会有一些利好政策出台，提振市场。还有，一旦部分海外疫情出现拐点，悲观情绪或在一定程度上出现积极变化，也有利于增强市场信心。最后是，如果4月钢价出现阶段性的快速、大幅下跌，大概率可能会引发阶段性的反弹。

总之，4月钢铁市场的基本面压力虽将有所缓解，但海外疫情蔓延带来的诸多压力将接踵而至，钢铁市场将负重下行，操作上既要积极抓住季节性旺季以及被抑制的需求释放带来的出货机会，更要防范外部利空累积传导而至的风险。

免责声明：四川裕馗供应链管理集团有限公司力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。裕馗供应链提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与裕馗供应链无关。本报告版权归裕馗供应链所有，为非公开资料，仅供裕馗供应链客户自身使用；本文为裕馗供应链编辑，如需使用，请联系028-83101028申请授权，未经裕馗供应链书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。裕馗供应链保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利；最终的采购成交价格，以钢材用户与四川裕馗供应链管理集团有限公司所签订的钢材产品购买合同所执行标价为准。